Fondsmanager-Interview mit Stefan Kloss von Allianz Global Investors über europafreundliche Anlagetitel sowie die Anlagestrategie des Mischfonds Kapital Plus - A - EUR.
Die Märkte haben im neuen Jahr bisher einen guten Start hingelegt und sich besser entwickelt, als viele Anleger noch am Ende des letzten Jahres erwarten konnten. Dennoch sind viele der Marktrisiken noch immer nicht aufgelöst: der Ausgang der Brexit-Verhandlungen ist unklar, US-Präsident Trump ist weiterhin unberechenbar und die Beliebtheit populistischer, auf Marktabschottung ausgerichteten Politiker ungebrochen. Stefan Kloss, Fondsmanager des Mischfonds Kapital Plus - A - Euro bei Allianz Global Investors, gibt seine Einschätzung zur weiteren Entwicklung der Märkte ab und erläutert, inwiefern die Strategie des von ihm gemanagten Fonds Marktrisiken abfedern kann. Der Kapital Plus A (WKN: 847 625) investiert zu rund zwei Dritteln in europäische Anleihen guter Bonität. Darüber hinaus sind europäische Aktien Teil des Portfolios.
FondsSuperMarkt: Der von Ihnen gemanagte Mischfonds Kapital Plus feiert dieses Jahr sein 25-jähriges Jubiläum und konnte seit seiner Auflegung durchschnittlich 6,3 Prozent p.a. an Wert zulegen. Was ist das Erfolgsgeheimnis des Fonds?
Stefan Kloss: Den Kapital Plus zeichnen drei Dinge aus: die risikoeffiziente Mischung aus 30% Aktien und 70% Anleihen guter Bonität, das aktive Management und dabei insbesondere die erfolgreiche Aktienauswahl durch Thorsten Winkelmann und der lange Trackrecord. Der Fonds hat sich in den letzten 25 Jahren in sehr vielen verschiedenen Kapitalmarktumfelder bewährt und somit den Test der Zeit bestanden.
FondsSuperMarkt: Der Fonds ist angesichts seines Anlagehorizonts mit klarem Fokus auf Anleihen und Aktien aus Europa praktisch ein Europabefürworter der ersten Stunde. Wie hebt sich Europa von anderen Anlageregionen wie den USA oder Asien ab?
Stefan Kloss: Auf der Anleihenseite ist der Fonds nur in Euro-Anleihen investiert, so dass der Anleger hier kein Währungsrisiko eingeht. Aus der Sicht von Allianz Global Investor spricht für europäischen Aktien, dass sie relativ günstig bewertet sind insbesondere gegenüber US-Aktien. So finden wir hier auch attraktive Unternehmen zu günstigen Bewertungen. Attraktiv sind unserer Meinung nach Aktien, die aus strukturellen Gründen überdurchschnittlich wachsen und die lockere Geldpolitik der EZB dürfte sich positiv auf diese qualitativ hochwertigen Wachstumstitel auswirken.
FondsSuperMarkt: Worauf achten Sie besonders bei der Anleihenauswahl für den Fonds?
Stefan Kloss: Die Anleihen sollen als Risikopuffer für die Aktien in Krisenzeiten dienen. Deshalb wollen wir hier keine großen Risiken eingehen und konzentrieren uns auf Anleihen gute Bonität.
Der Anleihenteil wird nach der „Advanced Fixed Income“-Strategie von Allianz Global Investors verwaltet. Ziel dieses Ansatzes ist nicht eine möglichst hohe absolute Rendite,
sondern ein überlegenes risikoadjustiertes Anlageergebnis im gegebenen Anleihenmarktsegment.
Der Investmentprozess ist durch ein diszipliniertes Eingehen aktiver Positionen gekennzeichnet, die auf den Ergebnissen des firmeneigenen Researchs beruhen. Damit sollen Marktineffizienzen systematisch ausgenutzt werden, um langfristige Zusatzerträge zu erzielen. Zentraler Bestandteil des Management-Prozesses ist die laufende Überwachung und Kontrolle von Zinsänderungs-, Liquiditäts-, Länder- und Emittentenrisiken. Bei Bedarf erfolgen entsprechende Anpassungen im Anleihenportfolio1.
FondsSuperMarkt: Neben Staatsanleihen aus Deutschland, die als sehr sicher gelten, formen auch Staatsanleihen aus Spanien oder Italien Teile des Portfolios. Kann man angesichts der noch immer bestehenden strukturellen Probleme und hohen Staatsverschuldung der südeuropäischen Länder mit einer geringen Ausfallwahrscheinlichkeit rechnen?
Stefan Kloss: Ein Portfolio aus nur Bundesanleihen ist zwar sehr sicher, aber dafür hatte die 10-jährige Bundesanleihen zeitweise sogar eine negative Rendite vorzuweisen. Es sind auch Anleihen der südeuropäischen Länder im Portfolio, die entsprechend höher verzinst sind. Wir erwarten weiterhin Wachstum in der Eurozone und sehen in einigen Ländern strukturelle Fortschritte und es gibt damit sogar Möglichkeiten von Rating-Heraufstufungen, jedoch sehen wir das nicht für Italien. Natürlich beobachten wir die politische Lage in den Ländern genau, analysieren die Schuldentragfähigkeit und würden reagieren, wenn sich unsere Einschätzung ändert.
FondsSuperMarkt: Auch wenn die Aktienmärkte sich dieses Jahr wieder erholt haben, sehen viele Anleger die Gefahr einer Rezession nicht gebannt. Inwiefern kann der Kapital Plus Fonds die Risiken einer Abwärtsbewegung der Aktienkurse mildern?
Stefan Kloss: Anleihen und Aktien verfügen über jeweils spezifische Stärken, die sich als intelligente Kombination ausnutzen lassen. Hochwertige Anleihen zeichnen sich durch eine meist feste Verzinsung und relativ geringe Wertschwankungen aus. Aktien dagegen stellen eine Beteiligung an Unternehmen dar und können hohe Kurszuwächse erzielen.
Durch Kombination von Anleihen und Aktien erhält man höhere Renditechancen als bei Beschränkung auf eine verzinsliche Anlage. Gleichzeitig schwankt eine Mischung aus Anleihen und Aktien weniger im Wert als eine reine Aktienanlage. Die Anleihen wirken dabei tendenziell stabilisierend, während die Aktien einen Renditeschub ermöglichen.
Anleihen und Aktien entwickeln sich im Auf und Ab der Konjunktur unterschiedlich, oft sogar gegenläufig. So sind Anleihen in Phasen schwacher Wirtschaft meist stärker gefragt als Aktien, da sie sich oftmals stabiler entwickeln. Aktien schneiden dagegen im Regelfall besser ab, wenn sich die Wirtschaft erholt und die Unternehmensgewinne steigen. In Phasen starker Konjunktur steigen zudem häufig die Zinsen bedingt durch die verstärkte Kreditnachfrage der Wirtschaft. Ein solcher Zinsanstieg führt dazu, dass bereits umlaufende Anleihen mit niedrigerer Verzinsung im Kurs nachgeben. Anleihen und Aktien weisen daher im Konjunkturzyklus typischerweise nur einen geringen Gleichlauf (sogenannte Korrelation)
FondsSuperMarkt: …und sind Aktien im Depot nicht zu stark untergewichtet, um von weiter steigenden Aktienmärkten zu profitieren?
Stefan Kloss: Wenn die Aktien gestiegen sind, hatte man zu wenig davon gehabt und wenn sie gefallen sind, hätte man besser weniger gehabt. Aber am Ende ist es wichtiger, dass man in einen Fonds mit dem für einen persönlich passenden Rendite-/Risiko-Profil investiert, damit gut schlafen kann statt die Gefahr einzugehen, panisch zum falschen Zeitpunkt zu verkaufen.
FondsSuperMarkt: Für welche Art von Anleger eignet sich der Kapital Plus besonders?
Stefan Kloss: Der Kapital Plus eignet sich besonders für den konservativen Anleger, der wissen will, was er im Depot hat. Mit dem sehr transparenten Kapital Plus bekommt er eine risikoeffiziente Mischung aus ca. 30% Aktien und 70% Anleihen guter Bonität.
FondsSuperMarkt: Wie schätzen Sie die weitere Marktentwicklung für dieses Jahr ein?
Stefan Kloss: Bis Jahresende kann noch viel passieren, was man nicht vorhersagen kann - im positiven wie im negativen Sinn. Aber mit unklaren Aussichten für das Wirtschaftswachstum und den bestehenden politischen Risiken kann man wohl nicht erwarten, dass sich die extrem gute Entwicklung an den Aktienmärkten seit Jahresanfang einfach so fortschreiben lässt. Somit ist ein defensiver Mischfonds wie der Kapital Plus im aktuellen Umfeld vielleicht eine gute Wahl.
FondsSuperMarkt: Eine etwas persönlichere Frage: Aktien oder Anleihen, wie investieren Sie persönlich?
Stefan Kloss: In Aktien.
FondsSuperMarkt: Und noch eine abschließende Frage: womit haben Sie ihr erstes Geld verdient und wann und womit haben Sie angefangen, Ihr Verdientes zu investieren?
Stefan Kloss: Mein erstes Investment war eine Bundesanleihe mit heute kaum noch vorstellbaren 8% Zinsen. Das war auch deutlich mehr als damals auf dem Sparbuch und somit keine schwere Wahl.
FondsSuperMarkt: Vielen Dank Herr Kloss für das Gespräch.
Kurzprofil des Fonds:
ISIN DE0008476250
WKN 847 625
Kategorie: Mischfonds
Ausgabeaufschlag in %: 3 (bei FondsSuperMarkt kaufen Sie den Fonds mit 100% Rabatt auf den Ausgabeaufschlag)
Ertragsverwendung: ausschüttend
Pauschalvergütung3 p.a. in %: 1,15
TER in %: 1,15
Auflegung: 02. 05.1994
Fondsvolumen (aktueller Stand): 3.123,09 Mio.EUR
Annualisierte Performance (%) seit Auflage: 6,2
Hinweis: Nur für Vertriebspartner und professionelle Investoren
Über FondsSuperMarkt
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Über Allianz Global Investors GmbH
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2 Sofern beim Erwerb der Fondsanteile ein Ausgabeaufschlag anfällt, kann dieser bis zu 100 % vom Vertriebspartner vereinnahmt werden; die genaue Höhe des Betrags wird durch den Vertriebspartner im Rahmen der Anlageberatung auf Rückfrage mitgeteilt. Dies gilt auch für die eventuelle Zahlung einer laufenden Vertriebsprovision aus der Pauschalvergütung von der Verwaltungsgesellschaft an den Vertriebspartner.
3 Die Pauschalvergütung um-fasst die bisher als Verwaltungs-, Administrations- und Vertriebsgebühr bezeichneten Kosten
4 Total Expense Ratio (TER): Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden
5 Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse
verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Wenn die Währung, in der die frühere Wertentwicklung dargestellt wird, von der Heimatwährung des Anlegers abweicht, sollte der Anleger beachten, dass die dargestellte Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen höher oder niedriger sein kann, wenn sie in die lokale Währung des Anlegers umgerechnet wird. Dies ist nur zur Information bestimmt und daher nicht als Angebot oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots, zum Abschluss eines Vertrags oder zum Erwerb oder Veräußerung von Wertpapieren zu verstehen. Die hierin beschriebenen Produkte oder Wertpapiere sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur bestimmten Anlegerkategorien zum Erwerb verfügbar. Diese Information darf nur im Rahmen des anwendbaren Rechts und insbesondere nicht an Staatsangehörige der USA oder dort wohnhafte Personen verteilt werden. Die darin beschriebenen Anlagemöglichkeiten berücksichtigen nicht die Anlageziele, finanzielle Situation, Kenntnisse, Erfahrung oder besondere Bedürfnisse einer einzelnen Person und sind nicht garantiert. Die dargestellten Einschätzungen und Meinungen sind die des Herausgebers und/oder verbundener Unternehmen zum Veröffentlichungszeitpunkt und können sich – ohne Mitteilung darüber – ändern. Die verwendeten Daten stammen aus verschiedenen Quellen und wurden als korrekt und verlässlich bewertet, jedoch nicht unabhängig überprüft; ihre Vollständigkeit und Richtigkeit sind nicht garantiert. Es wird keine Haftung für direkte oder indirekte Schäden aus deren Verwendung übernommen, soweit nicht grob fahrlässig oder vorsätzlich verursacht. Bestehende oder zukünftige Angebots- oder Vertragsbedingungen genießen Vorrang. Diese Mitteilung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen und Anlagestrategieempfehlungen und unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung solcher Empfehlungen. Die Vervielfältigung, Veröffentlichung sowie die Weitergabe des Inhalts in jedweder Form ist nicht gestattet; es sei denn dies wurde durch Allianz Global Investors GmbH explizit gestattet.#838936
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1 Ein Erfolg der Strategie kann nicht garantiert und Verluste können nicht ausgeschlossen werden.
auf. Kombiniert man Anleihen und Aktien, werden dadurch ihre jeweiligen zyklischen Schwankungen gemindert.
