im 3. Quartal 2023 taten sich die skandinavischen Aktienmärkte und im Besonderen die kleineren und mittleren Unternehmen schwer, aber fast alle Aktienmärkte schlossen das Quartal mit einer negativen Bilanz ab. Teilweise ist der Verkaufsdruck bei den kleineren und mittleren Unternehmen durch Mittelabflüsse bei Small- und Mid-Cap-Fonds bedingt.
Weiterhin liegt der Fokus des Fonds auf strukturell wachsenden Qualitätsunternehmen mit Schwerpunkten in den Kategorien:
- Gesundheit
- Infrastruktur (auch digitale)
- Verpackungen - der Weg zum nachhaltigen Konsum (z.B. mehr Zellstoff, weniger oder biologisch abbaubares Plastik)
- Energie (neue Wege diese zu gewinnen)
- Technologie
Gesundheit
Im Gesundheitsbereich haben wir eine Platzierung bei Coloplast genutzt und eine Anfangsposition aufgebaut.
Infrastruktur
Im Infrastrukturbereich haben wir uns von der Position Sdiptech getrennt. Die Aktie ist sehr illiquide und in den schwedischen Small- und Mid-Cap-Fonds deutlich übergewichtet, was in Zeiten von Mittelabflüssen problematisch sein könnte.
Verpackungen
Im Verpackungsbereich haben wir uns nach enttäuschenden Zahlen von StoraEnso getrennt und in Billerud getauscht. Wir hatten ein Meeting mit dem acting CEO von Billerud und er deutete zum ersten Mal seit langem eine positive Entwicklung für das nächste Jahr an.
Energie
Im Energiebereich haben wir die meisten Änderungen vorgenommen und auch die Anzahl der Positionen gestrafft. Wir haben uns von Firmen, bei denen die Gewinnschwelle noch weiter entfernt ist, getrennt, z.B. von Agilyx, Aker Carbon Capture und Hexagon Purus (an Purus sind wir noch indirekt über Hexagon Composite, an Aker Carbon Capture über Aker Horizons beteiligt).
Nach enttäuschenden Abschreibungen haben wir uns nach mehreren Jahren von Ørsted getrennt. Aufgebaut haben wir im Energiesektor Neste (hier sind wir positiv sowohl für erneuerbares Flugbenzin als auch für die Raffineriemargen). Der Transport von Gas und anderen Energieträgern ist unserer Meinung nach auf absehbare Zeit extrem profitabel, und so haben wir die Position in Cool Company vergrößert und Torm ins Portfolio aufgenommen. Wir haben den Finanzvorstand von Equinor getroffen und danach in das Unternehmen investiert. Über 40% der Produktion in Norwegen ist Gas - hier sind die Preise nachhaltig gestiegen. Und bei eventuellen Engpässen kann das Unternehmen zusätzlich profitieren (laut CFO basiert die Prognose auf einen milden Winter in Deutschland). Equinor ist überkapitalisiert und wird neben der geschätzten Dividendenrendite von ca. 10% (Schätzung ABG) Aktien zurück kaufen.
Technologie
Im Technologiebereich haben wir uns von F-Secure getrennt und dafür QT gekauft. An QT gefällt uns die starke Marktposition und die Skalierbarkeit des Geschäftsmodelles.
Sonstiges
Im Lachssegment haben wir uns von Grieg Seafood mit Gewinn getrennt und besitzen aktuell nur noch Leroy im Fonds.
Hanza, welches wir erst im letzten Quartal gekauft haben, haben wir wieder aus dem Portfolio genommen, da wir nicht zu viele Positionen im Small-Cap-Bereich haben wollen, in denen viele Skandinavienfonds übergewichtet sind.
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Die Anlageberatung gemäß § 2 Abs. 2 Nr. 4 WpIG und die Anlagevermittlung gemäß § 2 Abs. 2 Nr. 3 WpIG erfolgen im Auftrag, im Namen, für Rechnung und unter der Haftung des dafür verantwortlichen Haftungsträgers BN & Partners Capital AG, Steinstraße 33, 50374 Erftstadt, gemäß § 3 Abs. 2 WpIG. Die BN & Partners Capital AG besitzt für die vorgenannten Finanzdienstleistungen eine entsprechende Erlaubnis der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) gemäß § 15 WpIG.
