Sehr geehrte Damen und Herren,
liebe Investoren,
der Start ins Jahr 2023 war in Skandinavien (mit Ausnahme von Schweden) eher holprig. Dänemark und Norwegen waren quasi unverändert, Finnland plus 2% und einzig Schweden konnte glänzen mit einem Plus von 7,5%. Wie man sehen kann, führen die skandinavischen Börsen durchaus ein Eigenleben (speziell Dänemark und Norwegen) und laufen nicht immer im Gleichklang mit den anderen europäischen Märkten. Im Januar führte dies zu einer Underperformance der Region gegenüber Europa, langfristig ist der skandinavische Aktienmarkt aber deutlich rentabler als der Rest von Europa. Es gab Gewinnmitnahmen im Ölsektor, was den norwegischen Index belastete.
Darüber hinaus waren im Januar sowohl die Norweger- als auch die Schwedenkrone gegenüber dem Euro schwach und verloren knapp 3,5% bzw. knapp 2% - was den Fonds belastete (mit fast 2%). Erfreulich war, dass es ein Übernahmeangebot für dem im Portfolio befindlichen Technologiewert Meltwater gab - mit einer Prämie von 35% zum Vortagesschlusskurs (wir haben daraufhin verkauft).
Der Fonds konnte im Januar 3,4% an Wert zulegen (3,3% in der R-Tranche).
Die Positionen, die im Januar besonders stark gelitten haben, waren Var Energi (-10%) und Cool Company (-7%). Beide Unternehmen litten unter der Sektorrotation. Wir haben bei beiden leicht dazu gekauft. Bei Var Energi sind inzwischen realistische Öl- und Gaspreisschätzungen eingearbeitet und das Unternehmen hat trotzdem eine attraktive Bewertung - eine FCF Rendite von 16%, eine erwartete Dividendenrendite von über 13% und ein KGV von 5 für 2023 (Schätzungen von ABG Sundal Collier). Cool Company wird weiterhin davon profitieren, das Gas transportiert werden muss.
Die beiden besten Positionen im Berichtsmonat waren Alleima (+35%) und Millicom Tigo (+35%). Alleima berichtete sehr überzeugende Quartalszahlen. Millicom Tigo hat bestätigt, dass Apollo Global Management und Claure Group an einer Übernahme interessiert sind.
Aktienvorstellung REC Silicon (Mkap. ca. 550 Millionen Euro)
REC Silicon ist ein Hersteller von Silizium und Silangas. Das Silizium wird benötigt für Solartechnologie, Halbleiter und Batterien. Das Silangas findet Anwendung bei der Herstellung von Flachbildschirmen, Halbleitern und Solarzellen. Das Unternehmen sollte davon profitieren, neben Produktionsstätten in Europa ihre größten Vorkommen in den USA in Moses Lake zu haben. In den USA wurde nach der Verhängung von chinesischen Strafzöllen die Produktion eingestellt. Jetzt will aber die USA (Stichwort: Inflation Reduction Act) eine eigene Solarindustrie aufbauen, die auch überwiegend aus den USA beliefert werden muss. REC Silicon wird bis Ende 2023 die Produktion wieder hochfahren und Qcells hat bereits angekündigt, dass es gerne die ganze Produktion aufkaufen würde. Beide haben Hanwha als Großaktionär. Pareto erwartet ein mögliches EBITDA nach dem vollständigen Hochfahren der Produktion von über 230m USD. Wir haben die Position auf 2,5% vergrößert, nachdem das Unternehmen bekannt gegeben hatte, dass Moses Lake im Zeitplan und im Budget liegt.
Die Fonds der FRAM Capital GmbH kaufen Sie über FondsSuperMarkt zu besonders günstigen Konditionen!
- Dauerhaft 100% Rabatt auf den Ausgabeaufschlag
- Kostenloses Depot
- Keine Transaktionskosten
- Sichere Verwahrung bei einer deutschen Depotbank
Rechtliche Hinweise
Die Anlageberatung gemäß § 2 Abs. 2 Nr. 4 WpIG und die Anlagevermittlung gemäß § 2 Abs. 2 Nr. 3 WpIG erfolgen im Auftrag, im Namen, für Rechnung und unter der Haftung des dafür verantwortlichen Haftungsträgers BN & Partners Capital AG, Steinstraße 33, 50374 Erftstadt, gemäß § 3 Abs. 2 WpIG. Die BN & Partners Capital AG besitzt für die vorgenannten Finanzdienstleistungen eine entsprechende Erlaubnis der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) gemäß § 15 WpIG.
