comgest Pressemitteilung vom 19.09.2024
US-Aktien sind auch in diesem Jahr bislang die Spitzenreiter an den Aktienmärkten. Getrieben wird die Wertentwicklung, wie schon in den vorherigen Jahren, vor allem von den Technologietiteln. Doch die Konzentration auf wenige Aktien und die hohen Bewertungen machen die Marktteilnehmer zunehmend nervös und lassen sie – in global ohnehin turbulenten Zeiten – nach Alternativen suchen. Europäische Titel rücken dabei verstärkt ins Blickfeld. Franz Weis von der internationalen Fondsboutique Comgest zeigt, was Europas Unternehmen attraktiv macht. Vor allem ihre bessere Diversifikation könnte ein schlagendes Argument werden.
Die makroökonomische Situation bietet derzeit wenig Grund für Optimismus: Der chinesische Konsument schwächelt und auch in Europa erscheint die Konsumentenstimmung gedämpft. In der Industrie zeichnen Umfragen ein Bild der Stagnation. Gleichzeitig bedeutet die nachlassende Inflation, dass die nominalen Wachstumsraten unter Druck stehen. Hinzu kommen geopolitische Themen, die von globalen Spannungen bis hin zu einem politisch sensiblen Wahljahr reichen. Diese Faktoren erhöhen die Unsicherheit an den Aktienmärkten. Auf der positiven Seite steht der Rückgang der Zinsen in Europa und den USA.
Europäische Wachstumsunternehmen stehen bislang im Schatten der US-Technologiewerte. Zum einen werden die wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in Europa kritisch gesehen. Zum anderen fokussieren sich die Anleger auf die starke Innovation der „Glorreichen Sieben“, unterstützt vom Trend zur Künstlichen Intelligenz. Zwar gibt es in Europa nur wenige führende Technologieunternehmen, die, wie etwa ASML, in einer Liga mit den „Glorreichen Sieben“ spielen. Dafür sind die großen europäischen Wachstumsunternehmen in einer Vielzahl von Sektoren globale Champions – wie etwa Pharma, Konsum- und Luxusgüter sowie High Tech Engineering – und bieten so eine breitere Diversifikation als der US-Markt. Dort stehen die größten zehn Unternehmen für rund 30 Prozent der Marktkapitalisierung. Diese Konzentration der US-Marktkapitalisierung auf so wenige Titel birgt ein Risiko.
Und während bei den US-Technologiewerten vor allem die Erwartungen an den Einsatz von Künstlicher Intelligenz die Kurse treiben, sind die Wachstumstreiber von Unternehmen wie Novo Nordisk, ASML, Ferrari, L‘Oréal oder Schneider Electric deutlich breiter gefächert. Die Diversifikation der Wachstumstreiber und Sektoren bietet eine solide Basis für langfristigen Anlageerfolg.
Ferrari spielt in einer eigenen Liga
Zum Beispiel Ferrari: Der Automobilhersteller spielt in einer eigenen Liga und präsentierte jüngst sehr starke Ergebnisse für das zweite Quartal 2024 (Umsatz +16 Prozent im Jahresvergleich, bereinigter Gewinn pro Aktie +25 Prozent im Jahresvergleich), die die Erwartungen übertrafen. Ausschlaggebend hierfür waren der Produktmix, etwa der Verkauf von Icona- und Sonderserienfahrzeugen, sowie die Personalisierung von Fahrzeugen, die das durchschnittliche Preisniveau antrieben. Die Prognose für das Geschäftsjahr wurde angehoben, während der Auftragsbestand weiterhin sehr stark ist.
Diese gute Entwicklung ist trotz der schwierigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Europa möglich. Denn: Ferrari erzielt nur circa 10 Prozent seiner Umsätze in China – während das globale Luxussegment rund 30 Prozent China-Exposure mit sich bringt.
Wachstum abseits von Konjunkturzyklen
Apropos Umsatzexposure: Die Geschäftsmodelle vieler großer in Europa beheimateter Unternehmen sind globalisiert. Das spiegelt sich auch im geografischen Umsatzmix der nichtzyklischen Konsumgüter wie Luxusautos, -handtaschen oder Champagner in unserem europäischen Large Cap-Fonds wider: So stammen im Comgest Growth Europe rund 37 Prozent der aggregierten Umsätze im Segment aus Europa, Nord- und Südamerika machen rund 27 Prozent aus, 36 Prozent stammen hingegen aus anderen Regionen wie Asien oder den globalen Schwellenländern. Über alle Branchen im Fonds hinweg ist der Umsatzmix ähnlich diversifiziert: Europa kommt auf 32 Prozent, Nord- und Südamerika auf rund 40 Prozent und die globalen Schwellenländer inklusive China auf circa 28 Prozent.1 Regionale wirtschaftliche Schieflagen werden somit ausbalanciert. Eine aktive, diversifizierte Aktienauswahl innerhalb eines Sektors bleibt allerdings elementar.
Generell gilt: Qualitätswachstumsinvestoren wie Comgest finden in Europa hervorragende Unternehmen, die ihren Gewinn unabhängig von Konjunkturzyklen steigern können. Megatrends wie die alternde Bevölkerung, Dekarbonisierung oder die Digitalisierung sowie unternehmenspezifische Wachstumstreiber sorgen dafür.
Solche Unternehmen zeichnen sich durch verschiedene Merkmale aus. Sie schützen ihr Geschäft durch Markteintrittsbarrieren vor Wettbewerbern, gleichzeitig haben sie dadurch Preissetzungsmacht und können steigende Kosten an ihre Kunden weitergeben. Luxusgüterhersteller wie Hermès, LVMH oder Ferrari, Diabetesunternehmen wie Novo Nordisk, Technologieführer wie ASML oder Industrieunternehmen wie Schneider Electric, können auf die Kraft von einzigartigen Marken, einzigartiger Technologie oder einzigartigen Medikamenten vertrauen.
Die Bilanzen dieser Unternehmen sind robust und sie generieren einen hohen Free Cashflow, den sie zum Beispiel in Forschung & Entwicklung (F&E) investieren und so die Grundlage für künftiges Wachstum legen, wie etwa Novo Nordisk: Das Pharmaunternehmen aus Dänemark verzeichnete in den letzten fünf Jahren einen kontinuierlich wachsenden Umsatz, gleichzeitig stiegen auch die Investitionsausgaben zur Produktionsausweitung und die Ausgaben für F&E deutlich. Durch konsequente Fokussierung auf die Behandlung von Diabetes ist Novo Nordisk heute nicht nur Marktführer bei Insulin sondern auch bei GLP-1-Medikamenten, dem Wachstumsmotor des Unternehmens.
Im Comgest Growth Europe (ISIN: IE0004766675) sind 35 dieser Unternehmen zusammengefasst. In den vergangenen drei Jahren waren es vor allem die oben genannten großkapitalisierten und etablierten Unternehmen, welche die Performance vorangetrieben und damit die Outperformance über diesen Zeitraum entscheidend mitgeprägt haben.2
Die Abhängigkeit von einzelnen Megatrends verringern
An den Märkten wächst die Nervosität, ob die hohen Erwartungen an US-Technologieaktien weiterhin gerechtfertigt sind. In Europa gibt es dagegen ein breit gefächertes Universum an Wachstumsaktien, mit denen sich ein Portfolio diversifizieren und die Abhängigkeit von einzelnen Megatrends verringern lässt. Namen wie Ferrari, ASML oder Novo Nordisk zeigen, dass sich Europa bei globalen Champions nicht verstecken muss.
Comgest-Fonds kaufen Sie über FondsSuperMarkt zu besonders günstigen Konditionen!
- Dauerhaft 100% Rabatt auf den Ausgabeaufschlag
- Kostenloses Depot
- Keine Transaktionskosten
- Sichere Verwahrung bei einer deutschen Depotbank
Rechtliche Hinweise
Dieses Material dient nur zu Informationszwecken, qualifiziert sich als Marketingmitteilung und stellt kein Angebot, keine Aufforderung und keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Alle Meinungen sowie Schätzungen geben unsere Beurteilung und Meinung zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung wieder und können sich jederzeit ändern. Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des Kapitals. Informationen über die nachhaltigkeitsrelevanten Aspekte der Comgest Fonds gemäß der Verordnung (EU) 2019/2088 stehen unter www.comgest.com/de/de/privat_anleger/unser-unternehmen/esg zur Verfügung, wobei bei einer Anlageentscheidung neben diesen Aspekten alle Eigenschaften oder Ziele des jeweiligen Fonds berücksichtigt werden sollten.
Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Fonds, die sich auf eine bestimmte Region oder einen Marktbereich spezialisieren, können höhere Risiken bergen als Fonds, deren Anlagen sehr breit gefächert sind. Anleger sollten vor einer Anlageentscheidung das Basisinformationsblatt und den Verkaufsprospekt des jeweiligen Fonds lesen, die weitere Informationen zu den Risiken einer Anlage und den Eigenschaften und Zielen des jeweiligen Fonds enthalten. Diese Dokumente können in elektronischer Form auf der Webseite comgest.com in deutscher Sprache abgerufen werden. Comgest kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb des OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.
Die Richtlinien von Comgest für den Umgang mit Beschwerden (die eine Zusammenfassung der Anlegerrechte und Informationen über Rechtsbehelfsmechanismen im Falle eines Rechtsstreits enthalten) sind in deutscher Sprache auf unserer Website comgest.com im Abschnitt zu den Fonds-Details abrufbar.
Comgest Asset Management International Limited ist eine von der irischen Zentralbank beaufsichtigte Wertpapierfirma, die bei der U.S. Securities Exchange Commission als Investment Adviser registriert ist. Ihr eingetragener Sitz befindet sich in 46. St. Stephen’s Green, Dublin 2, Irland.
Fußnoten
1FactSet, Daten per 31.8.2024.
2Einzelheiten zur Performance des Fonds finden Sie unter www.comgest.com/de/de/privat_anleger/unsere-fonds/comgest-growth-europe-eur-acc.
