Brexit-Lektionen für Aktienschnäppchenjäger
Britische Aktien beginnen wieder in Mode zu kommen. Könnte die jüngste Outperformance etwas mit dem Austritt aus der Europäischen Union zu tun haben?
Für britische Aktien war der Januar 2022 besonders ungewöhnlich. Trotz Nervosität und allgemeiner Schwäche in praktisch allen wichtigen Aktienindizes gelang es dem FTSE100, einen kleinen Gewinn zu erzielen.1 Gleichzeitig jährte sich der Brexit am 31. Januar zum zweiten Mal. Könnten diese Ereignisse zusammenhängen? Ja, aber nur sehr indirekt.
Beginnen wir mit etwas, das offensichtlich sein sollte - aber selten ist: Korrelation impliziert noch lange keine Kausalität. Es bedarf zumindest einer plausible Erklärung dafür, warum etwas angeblich etwas anderes verursacht hat. Im Januar gewann der erste britische Skifahrer in der Geschichte des alpinen Weltcups eine Goldmedaille.2 Anhand dieses einen Datenpunkts lässt sich der Sieg von Dave Ryding im Slalom der Männer in Kitzbühel wohl kaum dem Brexit anrechnen. Aber wenn es um die wirtschaftlichen und finanziellen Auswirkungen politischer Ereignisse geht, nehmen Kommentatoren häufig diese Art der gedanklichen Abkürzung, und sehen rückblickend Ihr Urteilsvermögen bestätigt.3
Britische Standartwerte im Vergleich zu internationalen Mitbewerbern: Können Sie die Brexit-Knackpunkte erkennen?
Quellen: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH; Stand: 01.02.2022
Unser „Chart of the Week“ zeigt, wie leicht das schief gehen kann. Können Sie verschiedene Knackpunkte der Brexit-Saga in der Grafik erkennen? Wenn ja, liegen Sie wahrscheinlich völlig falsch! Das liegt daran, dass die Kurse in lokaler Notierung angeben sind. Der FTSE 100 enthält aber hauptsächlich multinationale Unternehmen. Die verdienen ihr Geld auf der ganzen Welt. Währungsschwächen nach "schlechten Nachrichten" über den Brexit waren daher für ihre auf britische Pfund lautenden Aktien in aller Regel positiv.4
Dagegen hatten die jüngsten Kursgewinne wohl wenig mit der britischen Politik zu tun.5 Sie spiegeln hauptsächlich die relativ geringe Gewichtung unrentabler Technologieaktien im FTSE100 wider, sowie die stärkere Gewichtung von Energie-, Bergbau-, Finanz- und Gesundheitsaktien. "Die Anleger werden wieder bewertungssensibler und skeptischer bei Aktien, die nur von Narrativen getrieben wurden", betont Thomas Bucher, Global Equity Strategist bei der DWS. "Das war einer der Gründe, warum wir den IT-Sektor im Dezember auf neutral herab- und das Gesundheitswesen hoch gestuft haben. Letzteres sollte aus unserer Sicht defensiveres Wachstum bei vernünftigen Bewertungsniveaus bieten." Was die Brexit-Lektionen für Möchtegern-Schnäppchenjäger gut zusammenfasst. Seismische Großereignisse, wie der Austritt Großbritanniens aus der EU, können in der Tat Chancen schaffen, aber eher bei kleineren Titeln als auf Indexebene. Um die zu nutzen sollte man sich aber bei der Analyse vermeintlicher Schnäppchen ziemlich sicher sein – und darf sich nicht wundern, wenn es eine Weile dauert, bis auch der Markt zu ähnlichen Schlüssen gelangt.
DWS-Fonds kaufen Sie über FondsSuperMarkt zu besonders günstigen Konditionen!
- Dauerhaft 100% Rabatt auf den Ausgabeaufschlag
- Kostenloses Depot
- Keine Transaktionskosten
- Sichere Verwahrung bei einer deutschen Depotbank
Rechtliche Hinweise
Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investment GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann.Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.Alternative Anlagen sind mit diversen Risiken behaftet, nicht unbedingt für jeden Anleger geeignet und für jedes Portfolio verfügbar.
Fußnoten
1siehe Link
2 Dave Ryding makes British skiing history with first Alpine World Cup win | Skiing | The Guardian
3Kahneman, D., 2011. Thinking, fast and slow. Farrar, Straus and Giroux
4Natürlich sehen Vergleiche mit US-Aktien auch deutlich schmeichelhafter aus, wenn reinvestierte Dividenden einbezogen werden (obwohl dies für europäische Aktien im Allgemeinen gilt, nicht nur für britische).
5Angesichts der Turbulenzen im Westminister war der Januar 2022 wohl kaum der richtige Moment, um politische Brexit-Risiken vergessen zu machen.
