Allgemeiner Marktkommentar
- Saisonalität spricht für weiter steigende Aktienkurse bis Jahresende nach Pause im zweiten Dezember-Drittel. Sentiment-Indikatoren signalisieren aber Überhitzungsgefahren für Januar.
- Dazu kommen die Trump-Zollgefahren. Europa mit 20% seiner Exporte in die USA international am gefährdetsten. Europäische Rekord-Abhängigkeit von USA steht deutlich reduzierte Exportabhängigkeit der Chinesen gegenüber.
- Kleinere Aktien international weniger verwundbar durch niedrigere Bewertung und Positionierung. Diese sollten in den USA von niedrigeren Zinsen, niedrigeren Steuern und Zöllen profitieren. Russell 2000 relativ stark.
- US-Aktien sind mit Vorwärts-PE von knapp 23 fast doppelt so teuer wie die nicht amerikanischen Aktienmärkte mit PE von unter 14. Dies ist der größte je gemessene Bewertungsunterschied!
- Dollar stronger for longer? US-Währung zinsmäßig stabil.
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